国信证券：机械设备行业制造成长周报（第33期）：马斯克万亿薪酬方案通过，小鹏发布新一代人形机器人IRON

核心观点 重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建-燃气轮机 事件1-马斯克薪酬方案通过，OptimusV3进展顺利：2025年11月7日，马斯克1万亿美元薪酬方案表决通过，支持率超75%。 事件2-小鹏发布新一代人形机器人IRON：2025年11月5日，小鹏发布新一代人形机器人IRON，何小鹏表示，这款机器人是“最拟人的人形机器人”，量产版本高度不超过170cm，拥有82个自由度，并搭载“骨骼-肌肉-皮肤”三层结构：包括仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤、22自由度灵巧手、3D曲面显示头部与仿生双肩。 人形机器人点评：马斯克薪酬计划顺利通过解除了市场担忧计划受阻对机器 人板块的影响，目前该因素已消除，有望提振机器人板块情绪；另外，小鹏 IRON的电子皮肤、仿生肌肉、大小脑等均有显著提升，其中姿态高度拟人，背后核心是VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合。人形机器人的核心壁垒在大小脑，国内大小脑技术的快速突破有望助力人形机器人尽快实现场景应用和量产。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供