开源证券：长城汽车（601633）-公司信息更新报告：2021年营收同比+32%，研发费用同比大幅增长

长城汽车(601633)2021年公司总营收1364亿元，自2017年来重新恢复高增长2022年3月29日，长城汽车发布2021年年报，2021年公司总营收1364亿元，同比+32%；归母净利润67.3亿元，同比+25%。公司2021年总的汽车销量为128万辆，同比+15%。车型结构向上带动公司单车售价提升，2021年单车售价超过10.6万元，同比+15%。销量增长叠加车型结构向上，公司总营收自2017年以来重新开启高增长。考虑到公司芯片短缺问题依旧存在，新推出车型放量受限，我们下调公司2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为81（-25）/121（-38）/177亿元，EPS为0.88（-0.26）/1.31（-0.41）/1.91元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为30.8/20.6/14.1倍，缺芯问题缓解后公司业绩弹性或较大，维持“买入”评级。2021年坦克及欧拉贡献主要增量，股权激励费用影响盈利增速公司2021年汽车总销量较2020年总销量增加16.5万辆，其中：欧拉销量较2020年增加7.9万辆，2021