华西证券：青岛啤酒（600600）-21年量价齐升，盈利能力持续提升

青岛啤酒(600600)事件概述公司发布年报，2021年实现营业收入301.7亿元，同比+8.67%；归母净利润31.55亿元，同比+43.34%；扣非归母净利润22.07亿元，同比+21.54%；EPS2.33元。分析判断:量价齐升，高端化进程加快2021年在国内疫情多点散发、消费不振的背景下，公司秉承高质量发展战略，充分发挥青岛品牌和品质优势积极开拓国内外市场，实现啤酒主业量价齐升，高端化进程加快的发展态势，收入同比增长8.67%。拆分量价来看，公司2021年实现销量793万千升，同比+1.4%，对应吨价3804元，同比+7.2%，得益于主品牌青岛啤酒占比不断提升和产品结构优化升级，其中主品牌青岛啤酒实现销量432.9万千升，同比+11.6%，吨价4572.9元，同比+2.85%，同样实现量价齐升，收入占比提升至65.6%（同比+3.46pct）,同时公司持续加快布局高端和超高端市场，高档以上产品实现销量52万千升，同比+14.2%。分区域来看，公司山东/华北/华南/华东/东南/海外收入分别同比+9.55%/+12.10%/+2.99%/-0.39%/+8.31%/+14.64%，