华安证券：嘉元科技（688388）-产品结构优化，产能扩张，未来业绩可期

嘉元科技(688388)主要观点：事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入28.04亿元，同比增长133%；归属母公司净利润5.50亿元，同比增长195%；扣非净利润4.97亿元，同比增长204%；毛利率为30.03%，同比增加5.79pct；销售净利率19.63%，同比增加4.12pct。业绩符合预期。产品结构优化，极薄铜箔占比提升，盈利能力不断增强21年公司铜箔产销分别为2.80/2.78万吨，同比增长分别为85%/74%，单吨净利约2万元，同比增长70%；其中≤6微米及以下铜箔产品产销达1.86/1.84万吨，同比增长分别为170%/139%，销量占比超66%，公司铜箔产品结构不断向毛利高的极薄铜箔优化，盈利能力不断增强。21Q4归母净利1.56亿元，单吨净利1.93万元，环比基本持平21Q4铜箔出货约0.8万吨，环比增长8%；实现收入8.17亿元，环比增长4%；实现归母净利润1.56亿元，环比下降2%，单吨净利约1.93万元，环比基本持平，归母净利环比小幅下滑原因系公司发行可转债，计提利息导致财务费用率同增2.6pct达到1.4%，财务费用达0.4亿元。产能高速扩张，深度