东吴证券：科润智控（920062）-2026年半年报点评：短期业绩承压，26H2盈利有望改善

科润智控(920062) 投资要点 事件：公司发布2026年中报，2026H1实现营业收入7.46亿元，同比增长6.37%，营收保持稳健增长，主要系持续优化生产经营流程、大力开拓市场所致；实现归母净利润455.73万元，同比下降80.04%，扣非归母净利润479.80万元，同比下降72.94%。 变压器出货稳步增长，境外持续高增，26H2盈利有望改善：分产品来看：26H1公司变压器/高低压成套开关设备/户外成套设备/铜部件/铜废料/其他分别实现营收2.82/1.20/0.66/1.54/0.50/0.74亿元，同比+32%/-4%/-59%/+11%/+25%/+224%。其中变压器增长主要系出口需求旺盛、国内电网建设投资加大以及新能源产业快速发展所致，高低压开关设备及成套设备受市场需求疲软影响营收下滑。分境内外看，公司分别实现营收6.85/0.61亿元，同比+1.5%/+133.5%，主要系公司积极开拓海外市场，逐步拓展外贸市场销售规模。2026H1公司实现毛利率11.43%，同比下降2.59pct，其中变压器/高低压成套开关设备/户外成套设备/铜部件/铜废料/其他分别实现毛利率18