浙商证券：张家港行2021年年报点评：盈利增长超预期，两小战略显成效

张家港行(002839)数据概览归母净利润同比+30.3%，增速环比+3.3pc；营业收入同比+10.1%，增速环比-0.6pc；ROE为11.1%，同比+1.9pc，ROA为0.87%，同比+12bp；不良率0.95%，环比基本持平，关注率1.61%，环比-4bp，拨备覆盖率475%，环比+24pc。盈利实现高增21A净利润同比+30.3%，增速环比+3.3pc，盈利增速较快报高0.5pc，利润增速为已披露年报和快报银行中第二位。盈利高增主要得益于资产质量改善和非息保持高增。展望未来，优异的资产质量和两小战略推进将有力支撑盈利增长。具体来看：①21A资产减值损失同比-4.9%，减值压力消减；②21A非息收入同比+55.8%，保持较高水平增长，其中21年中收为1.24亿元（20A中收为-0.1亿元），主要得益于代理理财业务大幅增长，代理业务手续费同比+253%；③21Q4净息差（期初期末）环比下行，资负两端均有所拖累。21Q4生息资产收益率（期初期末）环比-8bp至4.63%，归因收益率较低的票据贴现占比提升，21Q4票据环比+14%，增速较总贷款和总资产快12pc。21Q4付息负债成