东吴证券：震裕科技（300953）-2026年半年报点评：主业受铝价波动影响，机器人产品不断拓展

震裕科技(300953) 投资要点 26Q2业绩基本符合市场预期。公司26H1营收63.9亿元，同比+58%，归母净利4.2亿元，同比+100%，扣非净利4.1亿元，同比+108%，毛利率14%，同比-1pct；其中26Q2营收34.3亿元，同环比+52％/+15％，归母净利1.4亿元，同环比+2%/-50％，扣非净利1.4亿元，同环比+7%/-48％，毛利率12.3%，同环比-4/-3.5pct，业绩处于预告中值偏下，基本符合市场预期。 结构件盈利受铝价影响，我们预计下半年恢复。公司26H1精密结构件收入51亿元，我们预计公司结构件业务26H1收入40-42亿元，其中26Q2收入环增15%+，26年全年收入我们预计100亿元+，同增60%，盈利端，我们预计26H1结构件贡献利润2.5亿元+，净利率6%+，其中子公司宁波震裕26H1净利1.6亿元，净利率7%，我们预计26Q2结构件业务受铝价波动影响，单位盈利承压，若加回资产减值影响，净利率3-5%左右，对应0.8-1亿元利润，我们预计下半年可逐步修复；铁芯业务方面，范斯特26H1收入9.6亿元，净利润0.92亿元，其中Q2我们预计贡献