西南证券：瑞普生物（300119）-加强集团客户合作，稳健经营前景向好

瑞普生物(300119)投资要点业绩总结：2021]年公司实现营业收入20.1亿元，同比增长0.3%，归母净利润4.1亿元，同比增长3.7%，扣非后归母净利润2.8亿元，同比增加0.03%。点评：公司在养殖企业亏损持续加剧的背景下，稳健经营，平稳发展。报告期内家禽业务实现营收13.4亿元，同比增长2.1%，禽用疫苗收入9.1亿元，基本与20年持平，禽用活疫苗销售量205.5亿羽份，同比减少1.45%，禽用灭活苗24.2亿毫升同比减少8%，主要系受到华南生物毒株更换以及公司对华南生物一体化运营初期的影响，目前毒株更换已完成且公司一体化运营走向正轨，禽用药品实现收入4.3亿元，同比增长20.3%。家畜业务整体实现营收4.2亿元，同比增长22.3%，畜用灭活疫苗销售量4276万毫升，同比增长16.5%，药品营收2.7亿元，同比增长46.5%，疫苗收入1.5亿元基本持平。原料药方面受到环保要求的影响，龙翔药业车间停产搬迁至新厂区，新产能尚未释放，故而营收2.2亿元，同比下降32%，目前新厂已投产，可贡献原料药产值8-10亿元。报告期内营业成本9.7亿元，同比增长5.2%，主要系受上游原料药及大