中银证券：博腾股份（300363）-2021业绩亮眼，深化拓展&能力建设未来可期

博腾股份(300363)2021年公司实现营业收入31.05亿元，同比增长49.87%；归母净利润5.24亿元，同比增长61.49%；扣非归母净利润5.03亿元，同比增长74.42%，公司毛利率和净利率分别为41.36%和15.32%，与去年基本持平；经营性现金流净额4.80亿元，同比增长-4.80%；研发投入共计2.64亿元，同比增长67.15%。其中2021Q4实现营业收入10.75亿元，同比增长84.20%，环比增长38.93%；归母净利润约1.63亿元，同比91.09%，环比11.69%；研发费用0.40亿元，同比-7.88%。支撑评级的要点2021公司业绩亮眼，期间费用率降低。2021年公司原料药CDMO业务实现营收30.69亿元，同比增长51%。制剂CDMO业务，实现营收2,016万元。基因细胞治疗CDMO业务实现营收1,387万元，同比增长897%。2021年利润剔除制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务等因素影响后，实现归母净利润为6.61亿元，同比增长约80%。2021年公司期间费用率同比下降3.47pct至20.89%。其中，管理费用率为9.33%，同比下降1.