光大证券：海螺水泥（600585）-2021年年报点评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

海螺水泥(600585)事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期的快速下行，以及基建投资的不温不火，水泥需求逐渐下滑，2021年全国水泥产量同降1.2%至23.63亿吨。受需求走弱影响，公司水泥熟料（自产品）销量为3.04亿吨，同降6.53%。原煤价格的大幅上涨，使得公司水泥熟料（自产品）吨燃料动力成本达到112.74元，同增29.98%。不过受益限电限产、错峰生产等行业供给端的有效约束，公司产品价格进一步推涨，2021年水泥熟料（自产品）吨售价367元，同增11.68%；吨毛利161元，较上年同期增长5元。单四季度来看，海螺水泥营业收入下滑