开源证券：星宇股份（601799）-公司信息更新报告：2021年业绩承压，长期向好趋势不变

星宇股份(601799)毛利率下滑及研发投入上升，2021年业绩端承压公司发布2021年报，2021年营收为79.09亿元，同比+8.01%；归母净利润为9.49亿元，同比-18.12%。2021Q4公司营收为22.51亿元，同比-12.55%；归母净利润为2.11亿元，同比-53.39%。公司2021年毛利率及净利率有所下滑，主要系原材料、人工及制造成本上涨(占主营收入比重+1.0/0.9/1.3pcts)以及研发费用增加(占营收比重+0.7pcts)。在2021年基础上，我们下调公司2022-2023年并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年营收分别为101.0/125.6(原值106.4/126.1)/155.7亿元，归母净利润分别为12.6/16.2(原值17.7/21.4)/20.7亿元，当前股价对应PE分别为34.3/26.7/20.9倍，考虑公司受益行业升级及国产替代，长期向好趋势不变，维持“买入”评级。逐步降低大客户依赖，拓展新势力及头部自主品牌2021Q1/Q2/Q3/Q4一汽大众销量环比-14.1%/-20.3%/-28.0%/+56.7%，公司季度营收环