华西证券：星宇股份（601799）-业绩短期承压 车灯自主龙头成长

星宇股份(601799)事件概述公司发布2021年年报：2021年实现营收79.09亿元，同比+8.0%，归母净利润9.49亿元，同比-18.1%，扣非归母净利润8.47亿元，同比-21.8%；其中2021Q4实现营收22.51亿元，同比-12.6%，环比+31.9%，归母净利润2.11亿元，同比-53.4%，环比+24.9%，扣非归母净利润1.81亿元，同比-57.7%，环比+24.8%。分析判断:21Q4营收符合预期利润短期承压营收端，2021年公司实现营收79.09亿元，同比+8.0%，其中2021Q4营收22.51亿元，同比-12.6%，环比+31.9%，同比下滑预计主因核心客户一汽大众受缺芯影响产销大幅缩减影响（21Q4销量同比-38.5%），但环比呈现较强复苏态势（21Q4销量环比+22.5%），基本符合此前预期。据公司2022年1-2月主要经营数据公告，1-2月营收同比实现25%增长，预计2022全年维度将受益于核心客户一汽大众产销修复、一汽红旗销量提升及日系新项目放量。利润端，2021年公司主营业务毛利率22.8%，同比减少3.1pct，主要受原材料价格上涨及人工、制造