华金证券：中国神华（601088）-归母净利创历史新高，高分红增加配置价值

中国神华(601088)2021年归母同比增长28.3%，股息率9.90%：2021年公司实现收入3352.16亿元，同比增43.7%，实现归母净利502.69亿元，同比增长28.3%；毛利率为33.04%，同比下降7.36个百分点；净利润率为15.00%，同比降1.80个百分点，EPS为2.53元，分配方案为每10股派现金25.4元（含税），分红比例100.4%，按照报告日收盘价计算股息率为9.90%。Q4减值吞噬利润：4季度公司收入和归母净利分别为1022.67亿元和95.18亿元，环比分别变化14.95%和-35.36%，毛利率和净利率分别为34.36%和9.31%，环比增加2.49和下降7.24个百分点；Q4增收不增利的主要原因是对存在减值迹象的煤炭生产设备及备品备件计提资产减值损失12.86亿元，，同时对长账龄款项计提信用减值损失26.01亿元，合计约影响单季度EPS0.18元。2021年煤炭板块量价齐升：煤炭板块贡献收入和毛利的比重分别为70.36%和73.08%，受益行业景气回升，煤炭量价齐升，板块收入和毛利分别增54.01%和0.11%。具体来看，2021年公司煤炭销量