开源证券：沪电股份（002463）-公司信息更新报告：2021外部扰动增多，2022高端产品重启增长

沪电股份(002463)2021年外部环境扰动导致业绩波动，2022年高端产品重启增长，维持“买入”公司公告2021年实现营业收入74.2亿元，YoY-0.6%，归母净利润10.6亿元，YoY-20.8%。其中2021Q4单季度营业收入20.1亿元，YoY+5.5%，归母净利润2.8亿元，YoY-28.4%，毛利率25.6%，YoY-3.7pct。公司整体经营面临多重压力，需求端下游5G基站建设放缓，高端芯片供应紧张导致高速网络设备和数据中心等应用领域的PCB需求受到抑制；成本端上游原材料覆铜板价格上涨。我们维持2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为14.6/20.0/25.5亿元，当前股价对应EPS为0.77/1.06/1.34元，PE为17.8/13.0/10.2倍，考虑到公司数通及汽车PCB走向高端化，维持“买入”评级。分厂区整合生产资源，海外布局分散风险公司进一步整合生产资源应对外部多变的环境，产能调配与海外布局双管齐下。一方面，公司三大厂区持续“内循环”，未来16层以下PCB及沪利微电中低阶汽车PCB将加速向黄石厂转移；