华安证券：用友网络（600588）-大型企业市场持续开拓，订阅模式转型成果显著

用友网络(600588)事件概况用友网络于3月19日发布2021年度报告。2021年公司实现营业收入89.32亿元，同比增长4.7%；实现归母净利润7.08亿元，同比下降28.2%；公司云服务与软件业务收入86.41亿元，同比增长15.7%，其中云服务收入同比增长55.5%，达到53.21亿元。云服务收入高速增长，转型升级期业绩表现承压基于公司主动收缩软件业务，加速向云服务转型的基本战略，本年度云服务业务同比增长55.5%，软件业务下降18.0%，主营业务总体同比增长14.7%。目前公司正处在结构升级和业务转型的关键节点，营收及净利润受阶段性因素束缚，增速有所回落。一方面，传统许可证模式转型至订阅型模式的过程中，收入模式变更至分期确认，将在短期内对公司营收带来影响，但转型基本完成后，则有利于为公司带来更为可观的收入；另一方面，公司下半年实现大型项目订单快速增长，由于大型项目实施过程较为复杂，对应交付周期也相对更长，导致收入确认或将延后。未来，在数字经济浪潮和自身技术实力的支撑下，公司营收和净利润有望迎来高增。大型企业市场持续开拓，分层经营成果持续显现借信创国产化和数字经济东风，公司积极