东方证券：中航机电（002013）-航空业务稳健增长，合同负债高企预示高景气

中航机电(002013)事件：公司发布2021年报，2021年度实现营收149.92亿元（+22.64%），归母净利12.71亿元（+18.27%），扣非归母净利11.12亿元（+22.52%）。航空主业引领增长，营收增速创新高，22年经营目标预示盈利能力向好。21年公司超额完成经营目标，航空产品实现营收111.63亿元（+23.84%），非航空产品37.20亿元（+19.50%），现代服务业及其他1.09亿元（+11.22%），受益于下游军机放量，航空主业引领营收增长，增速十年最高。2021年公司毛利率24.41%（-2.33pcts），主要由于航空产品毛利率同比下降2.74pcts至27.05%。综合期间费用率为9.66%（-2.96pcts），研发费用率为5.17%（+0.32pct）。综上，公司净利率下降0.36pct至9.01%。同时，年报中给出了22年经营目标，预期实现营收154.47亿元（+3.03%），利润总额16.74亿元（+9.55%）。合同负债高达25.61亿，经营性现金流向好，关联交易预期高增。公司期末预收账款及合同负债25.61亿元（+566.98%），存货6