东方证券：良品铺子2021年报点评：营收增长稳健，看好中长期发展逻辑

良品铺子(603719)核心观点事件：1）公司发布2021年报，2021年公司实现营收93.24亿元/+18.11%，归母净利润2.82亿元/-18.06%，扣非归母净利润2.06亿元/-25.15%。2）单Q4看，公司实现营收27.55亿元/+16.53%，归母净利润-0.34亿元/-142.17%，扣非归母净利润-0.38亿元/-164.85%。电商、团购有所发力，新市场营收增速稳健。1）分渠道看，21A公司电商/加盟/直营/团购业务分别实现营收48.58/25.56/14.09/3.21亿元，yoy+21.42%/8.76%/14.45%/208.58%，电商、团购业务保持良好增长，电商业务预计系公司进行精细化运营对抗平台流量调整影响、发力社交电商渠道；团购业务系基数低、公司加大投入所致（目前省级礼品分销代理已覆盖14个省份，针对客户个性化需求提供解决方案）。2）分地区看，公司华中/华东/西南/华南地区分别实现营收20.25/7.71/5.52/4.77亿元，yoy+3.58%/18.78%/20.88%/11.79%，华东/西南/华南新市场保持稳健增速。3）分季度看，公司21Q