西南证券：贝泰妮（300957）-主品牌持续发力，营收业绩高速增长

贝泰妮(300957)投资要点事件：公司发布2021年度报告，2021年全年实现营业收入40.2亿元，同比增长52.3%；实现归母净利润8.6亿元，同比增长58.8%；实现扣非归母净利润8.1亿元，同比增长58.6%。2021Q4实现营收19.1亿元，同比增长56.7%；实现归母净利润5.1亿元，同比增长54.7%。线上线下齐发力，主营业务增长亮眼。2021年公司营收实现大幅增长，线上渠道持续加大多平台投放，联合多种营销方式扩大品牌知名度；线下疫情影响减弱，入驻OTC头部连锁加速起量。分渠道来看，2021年线上渠道实现营收33亿元，同比增长51.9%，营收占比为82.3%；线下渠道实现营收7.1亿元，同比增长57.8%，营收占比为17.7%。分产品来看，护肤品业务实现营收36.3亿元，同比增长53.8%，营收占比为90.2%；医疗器械实现营收3.3亿元，同比增长67.1%，营收占比为8.1%。护肤品为公司占比最大的主营业务，作为功效型产品国货龙头，继续维持稳定的高增长态势。盈利结构稳定，业绩持续增长。2021年公司利润增长高于营收，盈利能力稳中有升。报告期内公司毛利率为76%，主营业务