太平洋证券：旭升股份2021年报点评：6年实现GAGR43%，把握轻量化大趋势

旭升股份(603305)事件：公司发布2021年度报告，报告期内实现营业收入30亿，同比+85.77%；归属上市公司股东净利润4.13亿，同比+24.16%；经营性现金流3.78亿，同比-21.9%。Q4实现收入10.11亿，同比+93.52%，环比+26.33%。Q4实现归母净利润0.81亿，同比-20.06%，环比-32.66%。1、营收持续高速增长，2015-2021实现CAGR43%：本报告期公司合并实现营业收入30亿，比上年同期增加85.77%；实现利润总额4.65亿，比上年同期增加20.2%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币4.13亿，比上年同期增加24.16%。公司营收从2015年3.5亿持续增长到30亿，实现6年复合增速高达43%，可见实力和客户开拓能力均属优秀。全年毛利率为24.06%，同比-8.81pct，主要系原材料合金铝的价格上涨、海运费增加等因素影响。报告期内四费占比8.24%，同比-1.61pct，随着规模效应变大，费用率控制良好，但其中研发投入明显增加，说明在手订单充足。归母净利率13.67%，同比-6.78pct。2、Q4单季度阶段性承压，不改长期价