华鑫证券：杉杉股份（600884）-动态点评：聚焦负极+偏光片双主业，步入中长期向上通道

杉杉股份(600884)事件杉杉股份（600884）发布公告：1-2月实现收入32亿元/yoy+44%，实现归母净利润5.66亿元/yoy+313%。投资要点聚焦负极+偏光片双主业，长期发展逻辑理顺公司精简业务，出售服装、正极等业务，聚焦负极、偏光片双主业，长期发展逻辑理顺。我们认为，公司负极业务有望享受行业红利，实现高速增长，而偏光片业务有望稳健增长，长期空间仍佳。强化负极一体化布局，产能积极扩张。公司当前负极有效产能18万吨，石墨化产能9.4万吨，较2021年新增内蒙包头6万吨负极产能及5.2万吨石墨化产能。公司2021年石墨化自给率约35%，预计2022年将提升至50%以上。公司在彭山拟投资80亿元，建设20万吨石墨化一体化产能，其中10万吨一期产能预计在2022H2陆续投产。届时公司负极产能将提升至28万吨，石墨化产能将提升至19.4万吨。我们预计公司2021年负极销量约10万吨，2022年负极销量有望达18万吨。偏光片方面，公司现有产能1.5亿平方米，在建产能6条，包括广州2条，张家港2条，锦阳2条，合计产能达约3亿平方米。业绩表现抢眼，迈入中长期向上通道客户方面，公司负极客