华鑫证券：良品铺子（603719）-产品持续推陈出新，全渠道平衡布局

良品铺子(603719)事件2022年03月21日晚间，公司发布2021年年报：2021年营收93.24亿元，同增18.11%；归母净利润为2.82亿元，同减18.06%。投资要点运费影响四季度业绩，整体指标良好公司2021年营收93.24亿元，同增18.11%；归母净利润为2.82亿元，同减18.06%。其中2021Q4营收27.55亿元，同增16.53%；归母净利润-0.34亿元，同减142%。我们推测系公司原材料上涨及促销补贴加大所致。2021年毛利率26.77%（同减3.7pct），其中2021Q4毛利率20.25%（同减7.79pct），系运费上涨带来成本上行所致；2021年净利率3.03%（同减1.33pct），其中2021Q4净利率-1.26%（同减4.66pct），系毛利率下降所致。2021年研发费用0.4亿元，同增17.64%，系公司加大研发新品。2021年末合同负债2.49亿元，环比增加0.56亿元。2021年经营性现金流净额4.12亿元（同增25%），系销售商品提供劳务收到现金同增18%所致。产品持续推陈出新，全渠道平衡布局分产品来看，2021年坚果炒货营收16.