开源证券：贝泰妮（300957）-公司信息更新报告：2021年业绩高增长，皮肤大健康版图持续拓展

贝泰妮(300957)公司2021年营收40.2亿元（+52.6%），归母净利润8.6亿元（+58.8%）公司发布年报：2021年实现营收40.2亿元（+52.6%），归母净利润8.6亿元（+58.8%），收入、业绩高增长。考虑到公司作为敏感肌领域龙头，大单品逻辑持续印证，品牌升级，渠道、品类延伸，在皮肤大健康领域持续拓展；我们上调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为11.70（+0.27）/15.60（+0.10）/20.39亿元，对应EPS为2.76（+0.06）/3.68（+0.02）/4.81元，当前股价对应PE为56.6/42.4/32.5倍，维持“买入”评级。线上渠道保持高增长，线下拓展屈臣氏等OTC渠道；加大研发夯实壁垒公司2021Q4实现收入19.1亿元，2021Q1-Q4分别同比+59%/+45%/47%/+57%；2021Q4实现归母净利润5.08亿元，2021Q1-Q4同比+46%/+75%/+64%/+55%，公司在四季度旺季保持高速增长。分渠道看，公司线上渠道整体同比+51.9%，自营/经销代销分别实现