华鑫证券：涪陵榨菜（002507）-全年平稳收官，2022年有望量价齐升

涪陵榨菜(002507)事件2022年03月17日晚间，公司发布2021年报：2021年实现营收25.19亿元（同比+10.82%），归母净利润7.42亿元（同比-4.52%），扣非归母净利润6.94亿元（同比-8.49%）；2020Q4实现营收5.63亿元（同比+18.74%），归母净利润2.38亿元（同比+45.75%），扣非归母净利润2.09亿元（同比+32.41%）。投资要点成本上涨费用增加，利润率有所走低整体来看：公司全年营收稳健增长，主要系2020年间接提价和2021年直接提价；净利润略有下滑，主要系原材料成本上涨叠加费用投放较大。2021Q4业绩较高增长，系四季度积极开展渠道精耕和下沉、提价等所致。2021年公司毛利率52.36%，同比-5.90pct，2021Q4毛利率为36.08%（同比-23.63pct），毛利率下降主要系公司主要原材料青菜头及榨菜半成品受市场供需影响，2021年度价格分别同比上涨约80%和42%，造成公司成本同比上涨约13%。2021年净利率为29.46%，同比-4.73pct，除成本上涨外，系销售费用同比增长29.07%，其中2021Q4净利率4