西南证券：三利谱（002876）-国产偏光片龙头业绩高增，产能即将加速爬坡

三利谱(002876)投资要点业绩总结：2021年，公司实现营业收入23.0亿元，同比增加20.9%；实现归属于上市公司股东的净利润3.4亿元，同比增加188.9%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润3.0亿元，同比增加218.9%。TFT-LCD偏光片稳定增长，利润率大幅提升。2021：1）营收端：公司TFT系列/黑白系列营业收入分别为21.9/1.0亿元，同比分别增加21.4%/7.9%，营收占比分别为95.2%/4.5%。2）利润端：得益于行业景气度提升、合肥产线产能释放以及龙岗产线开始量产，公司综合毛利率为25.0%，同比增加7.6pp，其中TFT系列/黑白系列毛利率分别为24.4%/33.5%，同比分别增加7.8pp/2.9pp；而得益于下游需求旺盛、产能充分释放、费用管理有效、人民币升值等原因，公司净利率为15.4%，同比增加9.1pp。3）费用端：公司销售/管理/研发费用率分别为0.8%/3.0%/4.5%，分别同比增加（下降）(0.7pp)/0.6pp/(0.1pp)。公司手机偏光片市占率全球领先。公司持续深耕偏光片十余年，目前手机偏光片在全球市占率超10%，国