华西证券：华锐精密（688059）-21年业绩优秀，未来成长空间可期

华锐精密(688059)事件概述公司发布2021年年报，2021年实现营业收入4.85亿元，同比增长55.51%；实现归母净利润为1.62亿元，同比增长82.41%；实现扣非归母净利润为1.52亿元，同比增长72.43%。分析判断:21年业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升。1）随着公司产销率增加，2021年公司营收和归母净利润分别实现55.51%和82.41%的大幅增长（其中，21年公司非经常性损益为1003.45万元，主要系收到的政府补助，进一步提高了公司利润）。从盈利能力来看，2021年公司毛利率为50.30%，同比基本持平。随着公司规模效应逐渐显现，2021年公司管理/销售/财务费用率分别同比下降0.09/0.53/1.57pct，致使公司净利率同比大幅增加4.93pct至33.44%。2）单季度来看，原材料价格上涨拖累2021Q4单季度盈利能力。2021Q4公司实现营业收入1.26亿元，同比增长38.17%，环比略降2.56%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长47.01%，环比变动-15.03%，主要是21Q4毛利率环比减少4.11pct至47.80%，进而使得净利率环比下降4