开源证券：金字火腿（002515）-公司信息更新报告：业绩承压，长期看多业务协同发展

金字火腿(002515)短期业绩承压，长期看多业务协同发展，维持“增持”评级公司2021年实现总营收5.06亿元，同比降28.8%；实现归母净利0.43亿元，同比降27.7%。2021Q4实现营收1.05亿元，同比降53.1%；实现归母净利-0.14亿元。公司目前已形成定制品牌肉、火腿、特色肉制品等内部协同效应较强的运营模式。由于品牌肉业务亏损，我们下调2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为1.0（-0.6）、1.4（-0.9）、2.0亿元，EPS为0.11、0.14、0.21元，当前股价对应PE为45.7、34.2、23.2倍。随着产能释放、渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。营收下滑主因品牌肉业务下降幅度较大2021Q4营收下滑主因品牌肉业务下降幅度较大。2021年公司火腿业务仍稳步增长：（1）分产品来看：2021年火腿营收同比增37.3%至1.83亿元；传统肉制品同比下滑15.7%至9833万元；品牌肉同比下滑57.9%至1.78亿元。品牌肉产品吨价受猪价下滑影响下降，使得品牌肉业务亏损；而火