国海证券：冀东水泥（000401）-2021年报点评：营收稳定同比增长，重组后持续受益华北地区供需格局改善

冀东水泥(000401)事件:冀东水泥发布2021年年报：2021年，公司实现营业收入363亿元，同比增长2.42%；归属于上市公司股东的净利润28.1亿元，同比下降1.40%。投资要点：全年营收363亿元稳中略增，燃料成本上涨盈利小幅下滑。报告期内，由于公司水泥及熟料综合销量同比下降7.08%，但是全年水泥价格整体处于高位，全年实现营业收入363亿元，同比小幅增长2.42%。由于水泥价格上涨主要来自上游煤炭涨价，公司全年归母净利润28.1亿元，同比下降1.4%，整体毛利率26.89%，同比下降5.74%，净利率11.51%，同比小幅下降3.1%。重组完成巩固华北龙头地位，有望持续受益地区供需格局改善。报告期内，公司吸收合并金隅冀东合资公司、纳入原属金隅集团与冀东水泥的所有水泥资产，共拥有熟料产能1.1亿吨，水泥产能1.76亿吨，是中国北方最大的水泥生产厂商。2021年，华北主要地区固投总额同比增速均为正，2022年雄安新区大量建设项目将带动水泥需求。供给端，华北地区产能受限较多，同时公司进一步提升地区内市占率，巩固地区龙头地位。随着华北地区供需格局改善及市场集中度提升，公司作为地区龙