东方证券：宝丰能源（600989）-成本管控能力强，新项目保障成长性

宝丰能源(600989)核心观点业绩符合预期：宝丰能源发布21年年报，公司全年实现营收233.0亿元，同比+46.3%，实现归母净利润70.7亿元，同比+53.0%，主要产品聚烯烃和焦炭量价齐升，聚烯烃销售同比增加4.21万吨，价格同比上涨13.7%；焦炭销量同比增加11.71万吨，价格同比上涨69.7%。由于原材料煤炭价格上涨，聚乙烯盈利能力有所下滑，毛利率32.31%，减少10.46个pct。焦化板块传导顺畅，毛利率高达55.23%，在运费、装卸费计入主营成本的情况下，毛利率仍提升1.68个pct；成本管控能力强：公司成本管控能力强体现在两个方面，一是通过技术改进降低单耗，公司烯烃二厂甲醇单耗2.852吨/吨，比上年同期降低0.033吨/吨，再创行业最好水平；公司甲醇二厂生产甲醇的原料煤单耗1.37吨/吨，比上年降低0.07吨/吨，持续保持行业低水平。二是公司密切关注煤炭市场和国家政策的变化，准确预判价格拐点，在价格高点时段及时调整原料煤库存，既保证了冬季原料煤安全，又避免了大额存货跌价损失。继续扩大有明显价格优势的无车承运平台的煤炭运输量，全年原料煤平台运输量975万吨，单吨节约