万联证券：亿华通（688339）-点评报告：冬残奥会顺利落幕，氢能客车得到低温验证

亿华通(688339)报告关键要素:3月13日，北京2022年冬残奥会正式落下帷幕。在为期1个月的冬奥会及冬残奥会中，出现了氢燃料火炬、氢能汽车、氢燃料电池发电车以及氢能无人机等氢元素，公司在冬奥氢能客车领域发挥重要作用。投资要点:冬奥顺利落幕，公司产品低温运行能力得到验证：截至2021年12月底，亿华通的系统已经为中国超过1800辆在用燃料电池汽车提供动力，平均行驶里程4万公里。2022年北京-张家口冬奥会投运的燃料电池车辆超1000辆，其中适配亿华通氢燃料系统的有700多辆，占比接近70%。公司以北汽福田车型作为基础，搭载公司燃料电池发动机系统，并采用丰田汽车提供的燃料电池电堆及其辅助件，面向冬奥需求共同开发车长为9米和12米的两款燃料电池大巴车型。下游方面，配套北汽福田欧辉客车达到465辆，宇通85辆，吉利星际客车80辆，中通客车40辆，大多分布在张家口及崇礼赛区，公司产品低温运行能力得到广泛验证。受坏账计提影响，21年亏损扩大：公司在2月26日发布业绩快报公告，2021年全年实现营业收入6.29亿元，同比增长9.97%；归母、扣非净利润分别为-1.48/-1.64亿，同比减少5