华鑫证券：迎驾贡酒（603198）-费用投放影响业绩，洞藏系列持续放量

迎驾贡酒(603198)费用影响四季度利润，洞藏系列表现出色根据业绩快报，2021Q4营收13.97亿元，同增14.32%；归母净利润4.18亿元，同减0.71%；扣非净利润3.78亿元，同减5.5%。四季度利润略微下滑，系公司四季度加大产品特别是洞藏系列费用投放及促销政策确认等所致。整体洞藏系列表现出色，我们预计全年洞藏系列保持高增长。聚焦“223”营销战略，期待公司加快改革进度当前公司以白酒为主业，全力打造百亿迎驾、百年品牌，努力建成美丽迎驾、智慧迎驾、文化迎驾、快乐迎驾，以“进入白酒行业第一方阵，成为全国知名品牌”为目标。公司聚焦“223”营销战略：第一，团队打造上，优化组织架构，加强对储备干部的筛选、培养、考核及管理；优化薪酬方案、激励机制，提升工作效率和管理能力，打造一支进攻学习型团队。第二，产品管理上，聚焦生态洞藏系列，打造洞藏产品重点市场，洞藏产品市场份额快速提升；稳步提升系列产品价格，有效促进老产品销售回暖；完善经销商产品组合，产品结构得到进一步优化。目前洞藏系列中洞6和洞9占比预计80%左右，洞16和洞20未来3-5年有望快速放量。2020年底推出的迎驾贡酒·大师版，