华安证券：深南电路（002916）-业绩符合预期，IC载板业务布局长远

深南电路(002916)事件①公司2021年实现收入139.43亿元，同比增加20.19%；实现归母净利润14.81亿元，同比增加3.53%；扣非后归母净利润为12.72亿元，同比减少1.73%。②公司2021年Q4实现收入41.87亿元，同比增加59.93%；实现归母净利润4.54亿元，同比增加36.75%；扣非后归母净利润为3.43亿元，同比增加17.87%。公司业绩符合市场预期2021年公司整体呈现增收不增利，上半年弱、下半年强的整体特点，其主要原因为：疫情对于供给侧的影响仍然存在，产业链供应链循环不畅，大宗商品、原材料、芯片及各类电子元器件的供应短缺与涨价现象，对公司形成一定成本压力，致使全年毛利率水平同比下降2.76pct。上半年由于5G基站建设进度放缓，PCB业务出现一定下滑；下半年公司积极推进下游市场多元化成效展现，数据中心和汽车业务持续发力。此外，封装基板业务全年表现亮眼，公司将持续加码布局。Q4单季度营收环比增长，因PCB等业务产品结构环比差于三季度，毛利率环比有所下降。从“3-In-One”业务布局来看：①PCB业务：收入87.37亿元，同比增长5.13%，占公司营