财信证券：华熙生物（688363）-功能性护肤品助力营收高增，四轮驱动共促未来成长

华熙生物(688363)业绩概览：公司发布2021年年报，2021年公司实现营收49.48亿元/+87.93%，归母净利润7.82亿元/+21.13%，剔除股份支付影响后，经调整归母净利润8.68亿元/+34.33%。其中2021Q4单季度实现营收19.36亿元/+86.77%，归母净利润2.278亿元/+9.01%。营收情况：四大业务增长良好，功能性护肤品业务同比高增。1）原料业务：增速远超去年同期，其中透明质酸原料稳步增长，其他原料快速增长。2021年原料业务实现收入9.05亿元/+28.62%，占公司主营收入18.29%，其中医药级/化妆品级/食品级透明质酸收入分别同比增长15.82%/15.98%/36.85%至2.52/3.91/1.08亿元，其他原料业务同比增长120.33%至1.54亿元。公司目前整体透明质酸产能470吨，包括济南工厂320吨、东营工厂150吨，天津工厂预计未来将新增300吨透明质酸及其他多种生物活性物的产能。我们认为公司原料业务壁垒深厚有望长期坐稳行业龙头地位，且公司正积极探索其他生物活性物原料及其应用领域发展，生物活性物平台企业的构筑进一步成型。2）医