开源证券：思瑞浦（688536）-公司信息更新报告：电源营收高速增长，在研项目布局广泛

思瑞浦(688536)下游需求高度景气，业绩表现持续优秀2022年3月13日，公司发布2021年年报，受益于下游需求高度景气，2021年公司营业收入为13.26亿元、同比增长134.06%，归母净利润为4.44亿元、同比增长141.32%。剔除股份支付费用影响后，2021年公司归母净利润为5.87亿元、同比增长180.41%。考虑到2022-2023年股权激励费用较高，我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为5.51/8.56/12.61亿元（2022-2023年原值分别为6.48/9.02亿元），EPS为6.87/10.67/15.71元，当前股价对应PE为90.5/58.3/39.6倍。由于模拟芯片赛道正处国产化替代的快速渗透期，维持“买入”评级。电源产品线高速成长，技术积累愈发深厚受益于线性电源、电源监控及马达驱动等产品的大规模放量，2021年电源管理产品线营收达2.98亿元、同比增长1276.27%，且电源产品毛利率从2020年的29.24%提升至50.37%，这意味着公司成功由专精信号链向平台型模拟芯片布局的转型。