中银证券：中国中免（601888）-22年1-2月符合预期，全年业绩有望量质共升

中国中免(601888)公司发布2022年1-2月主要经营数据公告，实现营业收入131亿元左右，同比增长约20%；实现归属于上市公司股东的净利润24亿元左右，同比增长约20%，公司着力抓好关键市场，免税主营业务保持较快增长。支撑评级的要点稳中得进净利率修复亮眼，Q1有望维持可观增速。公司1-2月实现营收约131亿元，实现约归母净利润24亿元，同比均增长约20%，净利率较21年Q1提升约2.61%，较Q4提升约12.26%。公司紧抓元旦、春节等旺季时机，在全国提倡就地过年背景下，以及去年同期高基数业绩基础上，仍录得较可观的增速。受疫情影响，三亚免税城二期于3月3日暂停营业，后立即于8日恢复，预计影响程度较小，加之公司不断加强线上业务规划提升风险下的业务灵活度，公司22Q1有望维持同比增长态势。海南免税消费持续扩容，政策目标加强信心。海南省2022年政府工作报告指出力争离岛免税店1,000亿元的销售目标，若实现将较2021增长66.2%，此外MoodieDavitt报告显示，2019-2021年海南与韩国免税收入差距由194亿美元缩至52.7亿美元，随海南力争打造全球消费精品展示交易平台和