华金证券：歌力思（603808）-21Q4收入端增速环比提升，新品牌培育成效良好

歌力思(603808)事件公司披露2021年度主要经营数据。经公司初步核算，2021年公司实现营收约23-24亿元，同比增长17.2%-22.3%；归母净利约3.1-3.3亿元，同比下降25.8%-30.3%；扣非净利2.6-2.8亿元，同比增长36.7%-47.2%。投资要点21Q4公司收入端在疫情、暖冬背景下表现稳健，持续向好：营收端，2021年，公司实现营收约23-24亿元，同比增长17.2%-22.3%，可比口径下（剔除百秋出表影响），21H1、21Q1-Q3、21全年营收分别较19年同期下滑2%、增长1%、增长约3%-7%，公司营收呈现逐季改善趋势。净利端，2021年，公司实现归母净利约3.1-3.3亿元，同比下滑25.8%-30.3%，下滑主要为20Q1公司处置百秋部分股权，取得一次性投资收益合计（税前）2.98亿元，形成净利润高基数，21年归母净利较19年下滑7.6%-13.2%，我们估算公司21Q4实现归母净利0.66-0.86亿元，较19年同期下降18.5%至增长6.2%。歌力思主品牌增长稳健，新品牌培育渐入佳境：分品牌看，2021年，1）主品牌ELLASSAY实现收