浙商证券：中航西飞点评报告：2022年授信额度大幅增长167%；公司业务规模有望快速扩张

中航西飞(000768)2022年公司银行综合授信额度大增167%；业务规模有望快速扩张1.公司发布公告，2022年公司可使用的银行综合授信额度为240亿元，较2021年的90亿元同比增长167%。2.从2015到2022年，公司可使用的银行综合授信额度分别为98亿/90亿/80亿/84亿/99亿/80亿/90亿/240亿，2022年授信额度大幅增长，或预示公司2022年业务规模将大幅增长、资金需求量增大。3.综合授信额度大幅增长也体现了公司2022年现金流状况或较为紧张。此前，中航沈飞/航发动力/洪都航空等国防主机厂收到大额合同负债，中航西飞作为同类型航空主机，在产品放量背景下，预估同样有望从下游客户处收获大额预付款，将有助于缓解公司资金压力。4.大额授信体现公司良好信用资质、及金融企业对公司后续业务发展趋势的高度认可，未来经营景气向上。灵活使用授信额度有助于公司按计划、高效组织生产，确保圆满完成年度任务。军工板块进入“景气周期+资产整合”双轮驱动甜蜜期，持续推荐1.国防军工确定性高成长，2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动甜蜜期，后续“内需+外贸”“军品+民品