上海证券：时代电气（688187）-新兴装备业务持续放量，轨交业务有望触底反弹

时代电气(688187)事件描述2月25日时代电气发布2021年业绩快报，全年实现营业收入151.21亿元（未经审计，下同），同比减少5.7%，实现归母净利润20.18亿元，同比减少18.5%。扣非后归母净利润15.22亿元，同比减少18.7%。其中单Q4业绩下滑幅度较Q3已经有所收窄，Q4单季度公司实现营业收入65.95亿元，同比增加7.16%，实现归母净利润8.15亿元，同比减少16.65%，实现扣非后归母净利润6.43亿元，同比减少10.26%。核心观点新能源车功率最强布局，汽车电动化核心标的。汽车新能源渗透率持续提升，根据中汽协的数据，1月国内新能源汽车销量同比增长135.8%，造车新势力产品2月份继续加速放量，蔚来同比增长9.9%，理想同比增长265.8%，小鹏同比增长180%。公司凭借IDM模式优势以及二期IGBT产能的释放，公司IGBT业务深度受益，已有产品打入多家龙头整车厂供应链，有望实现国内IGBT领跑地位。新能源车电驱和风光变（逆）流器等新兴装备业务有望22年大规模放量。公司已与一汽、长安等一线汽车厂深入合作，推出多个电驱产品。此外，公司在风电变流器、光伏逆变器、车