开源证券：非银金融行业周报：全面注册制正式开闸，机制改革激发主板转融券活力

周观点：全面注册制正式开闸，机制改革激发主板转融券活力本周上市险企公布1月保费数据，预计疫情及春节假期影响1月续收从而造成总保费增速承压，2月总保费增速有望改善，我们维持一季度上市险企NBV增速转正预期。全面注册制正式开闸，中证金配套发布转融通新规，机制改革有望激发主板转融券业务活力，从而拉动市场融券规模提升。长期看，全面注册制及配套政策不仅带来资本市场扩容，同时带来证券行业的集中度提升，头部券商持续受益。当下，券商和保险板块估值和机构持仓仍在低位，经济复苏有望从负债端驱动非银盈利弹性，看好一季报景气度高且具备复苏长逻辑的标的。保险：续期对1月总保费增速压制有望在2月改善，车险承压拖累财险（1）本周上市险企公布1月保费数据，受续期影响寿险总保费增速略低于预期。1月7家上市险企寿险总保费累计4850亿元、同比-2.3%（同比未含阳光保险），其中：中国平安+3.8%、新华保险-1.9%、中国人寿-2.5%、中国太保-5.7%、中国太平-6.9%、中国人保-7.4%，预计疫情及假期影响1月续收从而造成总保费增速承压，2月总保费增速有望改善；考虑到开门红启动较早、储蓄型产品需求旺盛，预计多数险