开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：疫情下增长势头不减，全年可做乐观展望

山西汾酒(600809)产品结构持续优化，内外动能充分释放，维持“买入”评级经初步核算，2022年1－2月，公司预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司股东的净利润27亿元以上，同比增速50%以上。由于Q1业绩超预期，我们维持2021年盈利预测，上调2022-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司净利润分别为53.2（+0.0）亿元、79.9（+2.8）亿元、109.4（+3.9）亿元，EPS分别为4.36（+0.0）元、6.54（+0.22）元、8.96（+0.31）元，当前股价对应PE分别为67.4、44.9、32.8倍，维持“买入”评级。1-2月份收入业绩增速超市场预期，一季度高增趋势已定2022年，公司持续聚集品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，提前布局春节旺季，整体市场动销良好，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，驱动营业收入及净利润高增。我们预计3月份仍将延续高增态势，Q1基本上可以按照1-2月份的收入业绩增速来预期。产品结构大幅改善，2022Q1净利率达历史最好水平2022年1-2月份公司净利率高达36%，主要