开源证券：芯源微（688037）-公司信息更新报告：下游需求旺盛，客户验证及销售取得积极突破

芯源微(688037)国内涂胶显影龙头，业绩超出预期，维持“买入”评级公司2022年3月9日发布2021年报，2021年实现营收8.29亿元，同比+151.95%；归母净利润7734.95万元，同比+58.41%；扣非归母净利润6383.9万元，同比+395.83%。计算得2021Q4单季度实现营收2.81亿元，同比+140.64%，环比+43.41%；归母净利润2426.33万元，同比+485.72%，环比+34.67%；扣非归母净利润1794.67万元，同比+755.95%，环比+10%。受前道新品处于导入期且占比提升影响，公司毛利率有所下滑，我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为1.37（-0.36）/2.26（-0.46）/3.15亿元，EPS预计为1.63（+0.22）/2.68（+0.44）/3.75元，当前股价对应PE为99.7/60.7/43.4倍，下游需求旺盛，公司成长动力充足，维持“买入”评级。行业需求旺盛，客户验证及销售方面取得积极突破截至2021年年底，公司合同负债3.53亿元，同比+166%，显示出公