东吴证券：华熙生物（688363）-2022年1-2月经营数据点评：营收同增55%，功能性护肤增长强劲

华熙生物(688363)事件：公司发布2022年1-2月经营数据公告，2022年1至2月，公司实现营业总收入约6.4亿元，同比增长约55%，其中功能性护肤板块增长强劲。功能性护肤增长持续强劲，多平台布局加速，主要品牌费用率存改善趋势。公司功能性护肤保持强劲增速。根据业绩快报，我们预测2021年公司功能性护肤实现营收33.2亿元，同增146.57%。各品牌打造出一系列大单品爆品，包括“第三代水润次抛”、“夸迪轻龄动能霜”、“米蓓尔蓝绷带面膜”、“肌活糙米精华水”等。从布局渠道来看，从去年开始，公司在天猫渠道以外，也不断开拓抖音、京东、小红书、唯品会等垂直平台以及分销渠道，垂直渠道增速高于阿里平台。从我们跟踪到的第三方数据看，去年下半年以来公司抖音渠道润百颜、夸迪显著放量，单品牌月度GMV可达1000万以上。从费用率角度看，润百颜、夸迪在今年收入体量都有望突破10亿元，随着规模的提升、对超头投放的减少、自播的发展，公司功能性护肤主要品牌费用率存在改善趋势。丝丽核心产品于海南先行区获批，有望继续加强爆品策略。2021年12月26日，公司旗下丝丽产品在海南自贸区举办发布会，会上公布海南省药品监