财信证券：爱美客（300896）-产品力提升带动业绩高速增长，医美龙头成长可期

爱美客(300896)投资要点：业绩概览：公司发布2021年年度报告，公司2021年全年实现营业收入14.48亿元/+104.13%，实现归母净利润9.58亿元/+117.81%，2021Q4单季实现营业收入4.25亿元/+73.47%，实现归母净利润2.49亿元/+67.11%。营收情况：核心产品“嗨体”系列持续助推营收高增，新品“濡白天使”逐步放量。1）溶液类注射产品（嗨体、逸美）营收10.46亿元/+133.84%，占比72.25%/+9.18pcts，毛利率93.82%/+1.37pcts，销量达272.32万支/+119.27%，当下颈纹、眼周部位精细注射的终端渗透率仍较低，我们认为“嗨体”系列产品凭借差异化定位有望持续高增长；2）凝胶类注射产品（濡白天使、宝尼达、逸美一加一、爱芙莱、爱美飞）营收3.85亿元/+52.80%，占比26.61%/-8.95pcts，毛利率94.55%/+2.61pcts，销量达70.64万支/+15.74%，其中宝尼达预计取得较高速增长，核心产品“濡白天使”于2021年6月获得药监局批准上市后在全国各类型机构稳步放量，为公司2021H2贡献一定