开源证券：德业股份（605117）-公司首次覆盖报告：顺势而上的逆变器新秀，受益光伏储能业务高增长

德业股份(605117)光伏逆变器行业新秀，多业务共迎高增长公司主要从事热交换器产品和变频控制芯片、光伏逆变器等电路控制产品以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。在储能市场高速发展及光伏装机快速增长的背景下，公司积极推进逆变器业务扩展，未来有望成为国内户用逆变器行业的领军企业。公司定位户用市场，储能业务占比稳步提升，毛利率领先同行，同时各个业务之间具有良好的客户与技术协同效应。我们预计2021-2023年归母净利润分别为5.77/9.19/13.71亿元，EPS为3.38/5.38/8.03元，当前股价对应PE78.9/49.6/33.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。逆变器业务快速发展，储能产品多重优势助力营收增长公司现有产品覆盖光伏并网和储能两大领域，主要销往巴西、南非、美国、印度等国家和地区，出口占比超90%。其中微型逆变器方面，公司以一拖四产品为主，预计于2022年在行业内首推一拖八产品，产品功率范围显著优于同业；储能方面，公司主打低压储能逆变器，与高压电池系统相比更加安全可靠，且可支持“智能负载”应用，并离网自动切换时间远低于同业，交流耦合功能可轻松升