西南证券：爱美客（300896）-明星产品推动业绩增长，规模优势提升盈利质量

爱美客(300896)投资要点业绩总结：公司发布2021年年报，2021年实现收入14.5亿元，同比+104.1%，归母净利润9.6亿元，同比+117.8%，扣非后约为9.1亿元，同比约+115.6%，经营活动现金流9.4亿元，同比增长121.4%；21Q4单季度实现收入4.3亿元，同比约+72%，归母净利润2.5亿元，同比增长66.7%，扣非后约为2.4亿元。分季度来看，公司21Q3/Q4收入分别为3.9亿元、4.3亿元，同比增速分别为75.1%、73.5%。分产品来看，溶液类注射产品实现营业收入10.5亿元，收入占比约为72.4%，毛利同比增长136.6%；凝胶类注射产品实现营业收入3.85亿元，收入占比约为26.6%，毛利同比增长56.2%。公司依靠当前龙头产品嗨体多SKU差异化布局满足各个细分市场需求，规模化效应持续体现，单季度毛利率再创新高。产异化产品矩阵推动业绩增长，渠道成熟助力市场推广。公司产品矩阵丰富且具有差异化，可满足不同需求消费者。明星产品“嗨体”持续放量，独占颈纹填充市场；重磅新品童颜针“濡白天使”兼具填充与再生双重功效，于2021年6月获批上市后推广顺利，我们预