东吴证券：爱美客（300896）-2021年报点评：业绩略超预期，嗨体继续高增，濡白天使稳步放量

爱美客(300896)投资要点事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；实现归母净利润9.58亿元，同比增长117.81%；实现扣非归母净利润9.14亿元，同比增长115.55%。业绩略超我们预期。嗨体系列产品继续高增，濡白天使稳步放量：2021年，公司产品线实现全面增长：1）溶液类注射产品（嗨体、逸美）实现收入10.46亿元，同比增长133.84%，营收占比72%；随着嗨体系列产品品类丰富、颈纹治疗渗透率提升、品牌强化和复购持续，我们认为嗨体系列产品有望持续高增长。2）凝胶类注射产品（濡白天使、宝尼达、逸美一加一、爱芙莱和爱美飞）实现收入3.85亿元，同比增长52.80%，营收占比27%。3）面部埋植线实现收入530万元，同比增长188%，营收占比0.4%；4）化妆品收入1110万元，同比增长41%，营收占比0.8%。由于抗衰老、皮肤年轻化的需求增长显著，以嗨体为核心的溶液类注射产品增长幅度更大，并且我们认为该趋势的持续性将有利于嗨体产品生命周期延长，持续贡献业绩增长。濡白天使于2021年6月获批上市，产品上市初期仍需医生培训与授权等前