浙商证券：宏华数科点评报告：拟收购晶丽数码67%股权，增强墨水耗材核心竞争力

宏华数科(688789)拟收购晶丽数码67%股权；晶丽2021年营收和净利增长154%和152%公司公告拟现金6700万元收购晶丽数码67%股权；晶丽数码股东权益账面价值1717万元，评估价值10673万元，增值率521%，对应2021年估值7.4倍。晶丽数码主营喷印用墨水，是宏华数科墨水外协厂之一。2020年收入2830万元，其中87%收入来自宏华数科，是2020年宏华墨水第五大外协供应商。2021年营收7196万元，净利润1452万元，分别增长154%和152%。收购晶丽数码可凭规模和采购优势降低墨水成本，增强公司核心竞争力根据我们调研数据，目前分散墨水价格仅比传统墨水高5-8%，而活性墨水的价格仍是传统墨水的2-3倍。交易完成后，在IPO募投5000吨墨水产能基础上又新增产能，并且晶丽处于精细化工重地天津，可就近获取墨水原料，规模效应和采购成本优势有助于墨水成本快速下降，加速数码印花渗透率提升。希音拟投资150亿建设湾区供应链总部，其示范效应有助于渗透率提升快时尚跨境电商巨头希音拟投资150亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加速国内数码印花渗透率提升。随着快反需求爆