西南证券：利尔化学（002258）-全年业绩超预期，公司高成长性延续

利尔化学(002258)投资要点事件：公司发布2021年年报，全年实现营收64.9亿元，同比+30.7%，实现归母净利润10.7亿元，同比+75.2%；第四季度实现营收22.2亿元，同比+37.7%，环比+97.8%，实现归母净利润4.6亿元，同比+135.7%，环比+330.8%。公司克服停产影响，四季度业绩超预期。2021年四季度，草铵膦市场快速上涨，四季度均价36.3万元/吨，环比上涨35.4%，目前最新报价25.5万元/吨，较四季度有所回落，主要是终端需求延后，市场观望情绪较重，我们仍然看好草铵膦年内景气延续。此外，2021年四季度以来上下游价格传导增强，此前原材料成本压力较大的氯代吡啶类产品也迎来普遍上涨。公司方面，绵阳基地在10月基本恢复生产，全年原药销量同比增长6.5%，量价齐升下公司业绩超市场预期。高毒农药替代与转基因推广拉动草铵膦需求快速增长。高毒农药在全球范围内逐步被禁，如2020年百草枯新增禁用1.4万吨。同时全球转基因种植面积以每年约5%速度稳定增长，抗草铵膦作物的需求有望同步增长。此外，来自草甘膦、草铵膦复配的需求增长同样可观。公司作为草铵膦龙头，现有产能1.