中银证券：盛美上海（688082）-产品平台化效果显著，技术迭代与创新焕发活力

盛美上海(688082)公司发布年报，21年实现营收16.21亿元，同比增长61%；净利润2.66亿元，同比增长35%；扣非净利润1.95亿元，同比增长111%；基本每股收益为0.68元/股，同比增长36%。支撑评级的要点业绩维持高成长，客户全球化取得重大进展。公司21年实现营收同比增长61%，扣非净利润增长111%，毛利率为42.53%与去年43.78%接近。同时，Q4实现营收5.33亿元，同比33%，环比增长15%；Q4实现扣非净利润0.99亿元，同比增长99.94%，环比增长113%，公司在21全年及Q4均保持营收端和盈利端的高速增长势头。同时在21年获得5家中国大陆地区以外的知名客户，表明公司的客户全球化发展战略得以成功实施，产品竞争优势获高度认可，收入窗口积极敞开。全年发货量同比翻倍增长，积极备货也导致存货大幅增加。2021年出货量达到3.72亿美元（按控股股东口径），同比增长104%。公司21年末的存货价值为14.43亿元，较20年末增长135%；21年末合同负债3.64亿元，较20年末增长324%。公司存货主要为发出商品和原材料的价值，而合同负债则主要由客户预付款组成，双