华鑫证券：东鹏饮料（605499）-稳中求进，继续推进全国化

东鹏饮料(605499)事件2022年02月27日晚间，公司发布2021年年报：2021年营收69.78亿元，同增40.72%；归母净利润11.93亿元，同增46.90%；扣非10.84亿元，同增34.71%。投资要点四季度符合预期，市占率进一步提升根据年报，2021Q4营收14.18亿元，同增55%；归母净利润1.97亿元，同增82%；扣非1.19亿元，同增13%。2021年毛利率为44.37%（-2pct），若剔除因会计政策变更将运输费重分类至营业成本影响，实际毛利率为47.34%（+0.7pct），主要系以下几个原因：1）500ml金瓶收入占比持续上升；2）大宗原材料聚酯切片采购价格因提前锁价而有所下降，均价同比2020年下降12.03%。2021年净利率为17.10%（+0.7pct），其中2021Q4净利率13.9%（+2.1pct），系上市后品牌宣传所需，若剔除上市专案推广费用，2021年实际销售费用率为18.19%，与去年同期基本持平。目前公司在能量饮料市场销量占比由去年同期27.00%上升至31.70%，成为我国销售量最高能量饮料；销售额市占率占比由去年同期20.20%