中银证券：华峰测控（688200）-业绩高增，订单充足+产能提升保证收入前景

华峰测控(688200)据公司发布2021年报，全年实现营收8.78亿元，同比增长121%；净利润4.39亿元，同比增长120%；扣非净利润4.35亿元，同比增长194%。支撑评级的要点21年经营业绩靓丽。公司21年营收和净利润大幅增长，分别增长121%和120%，毛利率同比扩大0.27个百分点至80.47%，营业成本仅增长73%，规模效应明显。同时，Q4营收2.41亿元，同比增长130%，环比下滑22.93%；Q4净利润1.28亿元，同比增长104%，环比下滑22%。尽管四季度业绩环比因季节性波动而有所下滑，公司在营收端和盈利端均取得靓丽业绩，在需求旺盛的产业环境推动下，仍有望继续保持营收和盈利动力。国际化布局进展顺利，订单显著增加。公司专注于模拟及数模混合类集成电路自动化测试系统并处于国内领先地位，是为数不多进入欧美半导体市场的中国本土测试设备厂商。公司21年扩大了东南亚销售队伍，增强对东南亚和国际市场的客户拓展力度，21年的测试设备销售量同比增长114%至1514套、库存量同比增长153%至737套，同时，21年存货金额较上年末增长170%，合同负债也增长了221%，表明公司的客